供给端：依据OPEC，2026年8月OPEC原油产值为2408.1万桶/日，环比+1.46%，同比-13.73%。其间，伊拉克产值环比增加24.42%，委内瑞拉产值同比增加21.68%。截止9月4日当周，美国原油产值1394.7万桶/日，环比+0.61%，同比+3.35%。

  需求端：依据世界动力署月度石油商场陈述，受美国与伊朗商洽相持、石油供给康复进程受阻等要素影响，估计2026年全球石油需求将日均削减250万桶，较上月陈述猜测的降幅扩展94万桶。依据OPEC，6月美国石油需求量2103万桶/日，同比-1.27%，环比+3.29%。7月，国内石油需求量1636万桶/日，同比-2.97%，环比+2.25%，印度石油需求量541万桶/日，同比+1.5%，环比-1.64%。

  石油天然气十五五规划：国家开展变革委、国家动力局正式印发《石油天然气开展“十五五”规划》理解精确地提出，到2030年逐渐建造构成“自主保证才能继续增强、管网输配高效联接、储藏调理足够灵敏、生产方法绿色低碳、运转安全平稳高效、加工使用高端高质、科学技术水平自主打破、世界合作灵敏多元”的现代油气工业系统，为建造动力强国、构建新式动力系统供给坚实支撑。

  从石油天然气开展十五五规划看到，首要亮点有CCUS规划工业化、海洋油气亿吨级规划等，一起炼化方面，提出油转材，严控新增产能，推进高端化工资料转型。此外，深化油气勘探开发体系机制变革完善油气矿业权出让方法，继续拓宽油气勘查区块来历，加大探矿权区块出让力度、加速投进速度、加大投进数量。继续完善油气商场机制，推进上游供气主体多元化。

  地缘危险溢价抬升，估计油价100-120美元/桶偏强震动。8月美伊商洽重复、阿联酋油轮遇袭、美国主张对伊朗“经济孤立”的新一轮制裁办法，以进一步加大对伊施压，地缘主导下油价震动走高。从基本面来看，美国原油库存接连增加，OPEC+保持原油供给，需求方面，原油需求增速仍然低于预期。9月原油强势打破100美元/桶，沙特东西输油管道遇袭引发供给忧虑。美国与伊朗革新卫队在霍尔木兹海峡迸发抵触，霍尔木兹海峡油轮突击事情频发，地缘危险溢价推进油价攀升。若短期内霍尔木兹海峡通道继续承压，沙特东西输油管道修正缓慢，估计油价在100-120美元/桶高位偏强震动，商场对中东地缘进一步恶化的忧虑继续存在，抵触继续晋级，原油供给中止预期会促进推升油价。

  方针端利好石油板块。咱们我们都以为最直接获益首先是上游勘探开发增储上产带动的三桶油本钱开支和油服工作量，其次是管网/储藏/LNG建造；炼化减量置换、油转化则是结构性利好一体化龙头。

  出资主张：高油价重视上游油气弹性最大、一体化炼化稳健获益。主张重视【我国石油】、【我国海油】、【我国石化】、【中曼石油】、【恒力石化】。

  危险提示：宏观经济没有抵达预期；油价大幅度动摇的危险；地舆政治学严重要素加重的危险；需求没有抵达预期的危险等。